原文来自 Circle 创始人& CEO Jeremy Allaire 编译|Odaily星球日报 秦晓峰(@QinXiaofeng888)

编者按:6月30日,由140家全球知名企业支持的稳定币项目 Open Standard 正式官宣,并计划于今年晚些时候推出全新的美元稳定币 Open USD(OUSD),直接挑战 Circle 的 USDC。消息公布后,Circle(NYSE: CRCL)股价一度暴跌超过17%。面对投资者疑虑,Circle 创始人兼 CEO Jeremy Allaire 近日发布长文,系统阐述其对稳定币市场竞争格局的看法。

Allaire 指出,稳定币网络本质上是具备强网络效应的平台型公用事业,市场结构天然趋向“赢家通吃”。他从三大维度论证 USDC 的护城河:
第一,生态集成网络效应。 USDC 已被成千上万的应用和服务集成,覆盖 DeFi、支付、交易所等多个场景。Circle 自主开发的 CCTP、Gateway 等协议进一步强化了跨链互操作性与安全性,使开发者能轻松接入现有流动性与用户基础。这一生态建设历时近十年,正随主流金融机构大规模接入而加速扩张。
第二,全球流动性网络。 USDC 拥有覆盖一级市场(银行直连)与二级市场(多平台交易)的深度流动性,是全球流动性最高的三大数字资产之一(仅次于 BTC 和 USDT)。据 Artemis 数据,2026 年第一季度,USDC 处理了区块链上 80% 的美元稳定币交易额(约 30 万亿美元),远超其他竞争者。其流动性广泛分布于数十个平台,而非集中于单一交易所。
第三,监管与政策整合优势。 Circle 已推动 USDC 在欧洲、日本等关键司法辖区获得全面合规许可,是目前唯一在这些地区全域可用的大型全球稳定币。同时,公司建立了覆盖全球的银行合作、储备管理及财资运营体系,支持近乎全天候的法币出入金能力。
针对 OUSD 提出的三大主张,Allaire 逐一回应:
(1)免费铸造与赎回: 虽然部分稳定币收取高额赎回费,但 Circle 已通过灵活合约机制解决该问题,而非简单提供“无限免费赎回”——后者在实际运营中可能因成本压力难以持续。
(2)收益共享模式: Circle 在 2026 年 Q1 将 59% 的收入(4.07 亿美元)分配给分销合作伙伴,但仍保留足够资金用于基础设施投资。Allaire 警告,若将全部收益让出,将导致平台“挨饿”,无法支撑长期发展。
(3)联盟治理模式: Allaire 认为大型企业联盟往往协调困难、激励不一致、行动迟缓,难以实现产品敏捷性与持续创新。Circle 早期曾尝试类似模式,但最终转向由核心平台主导、战略伙伴协作的“大帐篷心态”(Big tent mentality)生态策略。
他强调,Circle 与 Coinbase 的合作关系依然稳固,并将继续深化 USDC 网络扩展。同时,Circle 正通过 Arc、CCTP、CPN、StableFX、Agent Stack 等技术栈,支持包括 OUSD 成员在内的多家机构发行和使用稳定币,推动整个行业增长。
“我们坚定看好稳定币生态的增长,并欢迎 OUSD 成为社区的新成员!”Allaire 表示。












